发布日期：2025-10-22 04:26    点击次数：192

8月29日开云(中国)开云kaiyun·官方网站，可孚医疗(301087)向香港联交所递交H股上市肯求，寻找在香港二次上市。

即便不知说念可孚，但你一定知说念“背背佳”，这款已经风靡天下的姿势改良局面级爆红产物，恰是在可孚医疗旗下。

尽管有“背背佳”这么的爆款单品，但往常几年，可孚医疗在主义层面存在一定的挑战。2025年上半年，公司收入、利润双双下滑，事迹拐点还未出现。

上半年收入、利润双降

可孚医疗配置于2009年，是一家专注于医疗器械研发、坐褥、销售和干事的全人命周期个东说念主健康处治企业。

2021年10月，可孚医疗在深交所创业板上市，如今又向港交所递交上市肯求，寻求双重上市 。

可孚医疗的产物袒护五大范畴，差别是康复辅具、健康监测、呼吸复古、医疗顾问/耗材、中医理疗偏激他。

往常3年，可孚医疗收入有波动，2022年到2024年收入差别为29.8亿元、28.5亿元、29.8亿元。2025年上半年，公司收入15.0亿元，同比下滑4.0%。

收入结构方面，康复辅具类产物(助听器、改良器、轮椅等)是公司的基石业务和最大的收入开端板块。

康复辅具类产物的收入从2022年的5.3亿元增长至2024年的10.4亿元，复合增速达到40%。不外，2025年上半年，该业务收入5.3亿元，同比下滑7.0%。

与康复辅具产物的趋势相悖，医疗顾问类产物(敷料产物、造口顾问产物)往常3年的收入合座呈下落趋势，从2022年的11.0亿元降至2024年的7.8亿元。2025年上半年，医疗顾问类产物收入3.3亿元，同比下滑12.2%。

不外，合座来看，往常几年，可孚医疗的毛利率在束缚进步。2022年到2024年毛利率差别为37.8%、41.11%、50.6%。2025年上半年，毛利率50.0%，同比进步1.2个百分点。

2022年到2024年，可孚医疗归母净利润差别为3.0亿元、2.5亿元、3.1亿元。2025年上半年，公司归母净利润1.6亿元，同比下滑9.7%。

从上半年的事迹来看，可孚医疗的事迹拐点暂时还未出现。

上半年国际市集增速209%

在销售渠说念方面较为依赖线上电商，2025年上半年，公司线上渠说念完了收入9.74亿元，占主营收入67.28%。

线下连锁药房等渠说念，公司有自营门店，同期还与海王星辰、老匹夫大药房等百强连锁药店企业深度络续，袒护面极广 。

扫尾2025年6月30日，可孚医疗在中国领有738家自有门店，其中689家为“健耳听力”干事中心，袒护进步中国135个城市。

“健耳听力”干事中心提供专科的听力检测干事，并供应包括自有可孚品牌在内的各种优质助听器产物。凭证弗若斯特沙利文的数据，扫尾2024年底，按中国助听器验配中心数目计，健耳听力位居行业前三。

不外，2025年上半年，可孚来自线下渠说念收入仅4.74亿元，占比32.72%。同期，上半年，自营线下渠说念收入增长9.9%，第三方药房和经销商渠说念均出现下滑。

在国内销售收入下滑的情况下，比年来可孚积极寻找出海契机。

2025年上半年，可孚医疗先后完成了对上海华舟和香港喜曼拿的收购。

上海华舟于2025年1月并表，主要从事压敏胶成品坐褥，客户群体袒护国表里着名医疗器械及医用耗材品牌商，国际收入占比进步60%。

喜曼拿于2025年6月底并表，是香港地区着名的医疗仪器及健康与保健产物零卖商，领有30个零卖医疗器械中心及3个专科足科中心。

2025年上半年，可孚来自国际收入9676万元，同比增长209%，占比6.5%。

国际市集的增速是畴昔2-3年值得温雅的重心。

家用医疗器械竞争热烈

凭证公开数据，中国度用医疗器械市集是医疗器械行业中第二大细分赛说念，市集限度从2017年的750亿元东说念主民币增长至2022年的2086亿元东说念主民币，年复合增长率(CAGR)高达23% 。

中国度用医疗器械市集呈现出明晰的梯队结构。

其中，鱼跃医疗是无可争议的市集指点者，2024年商业收入75.66亿元，归母净利润18.06亿元，在营收和利润限度上均远超可孚医疗。

按国内收入狡计，可孚医疗在中国扫数家用医疗器械企业中名次序二。比拟之下，可孚医疗的上风在于在康复辅具范畴，以接近30%的市集份额位居第一。背背佳的品牌形象早已深刻东说念主心。

不外，在健康监测和呼吸复古范畴，可孚的上风并不大。

呼吸复古范畴的国内市集由鱼跃医疗主导，寰球市集则由瑞想迈和飞利浦两大巨头把持。健康监测领弥远由外资品牌主导，尤其是在血糖监测范畴，外资品牌占据进步60%的市集份额，国内竞争主要由三诺生物等专科厂商引颈。

可孚医疗能否加强康复接济器械范畴的上风，以及加速出海程度开云(中国)开云kaiyun·官方网站，何时能迎来事迹拐点，值得投资者温雅。

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